徽酒板块格局正在生变,迎驾贡酒、口子窖“榜眼”之争白热化
2022年,古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖和金种子酒合计实现营收总额为285.39亿,同比增长18.30%。同期,实现净利润总额为62.11亿,同比增长18.39%。这是继2021年徽酒"四朵金花"总营收突破200亿后的又一次跃升。
不过,徽酒"四朵金花"内部出现了一些变化,既有竞争格局正在发生一些变化,其中对"榜眼"位置的争夺正日趋白热化。
据酒香-东粤网梳理徽酒"四朵金花"近年来财报发现,自2017年起,徽酒板块维持着古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒与金种子酒的格局排位,但在过去的2022年,这一格局产生了新变化。
其中,古井贡酒继续稳居徽酒龙头地位。2022年,古井贡酒实现营收167.13亿,同比增长25.95%;实现净利润31.43亿,同比增长36.78%。凭借这一良好业绩,古井贡酒在徽酒阵营一骑绝尘,甚至也稳居行业前十。
金种子酒的排位也未发生变,继续维持徽酒板块第四位置。不过,金种子酒在2022年,营收、净利润均呈现下滑趋势,尤其净利润亏损达到1.87亿,同比2021年亏损增加2071.41万,是徽酒"四朵金花"中唯一亏损的白酒上市公司。
徽酒格局的变化,主要集中在迎驾贡酒和口子窖两家金花企业身上,前者超越后者升至徽酒"榜眼"位置。
事实上,迎驾贡酒主要经营指标赶超口子窖在2021年已出现一些端倪。彼时,迎驾贡酒实现营收、净利润分别为45.77亿及13.8亿,同期口子窖分别为50.29亿及17.27亿。
据此可以看出,二者在营收、净利润上分别相差4.52亿和3.47亿,2019年这一差距为8.95亿及7.9亿,迎驾贡酒加速追赶口子窖之势不言而喻。
到了2022年,迎驾贡酒终于实现反超。去年,迎驾贡酒录得营收55.05亿,同比增长19.59%;净利润17.05亿,同比增长22.97%。同期,口子窖实现营收51.35亿,同比微增2.12%,净利润则是减少10.24%,仅为15.5亿元,再次出现增收不增利的情况。此消彼长之下,口子窖痛失了徽酒"榜眼"宝座。
这一态势延续到了2023年。口子窖今年一季度虽然实现"开门红",但整体业绩表现依旧低于迎驾贡酒。数据显示,今年1-3月,口子窖、迎驾贡酒营收分别为15.92亿、19.16亿,同期净利润分别为5.36亿、7亿。
从市场区域来看,2022年,口子窖酒类产品省内外营收分别为41.7亿及8.89亿,同比增长分别为2.27%及-0.03%,省内营收占比超过80%。同期,迎驾贡酒省内占比为60%以上,省外酒类产品营收分别为34.35亿及17.63亿,同比增长为分别为25.65%、12.19%。口子窖省内市场增幅放缓、省外市场萎缩,迎驾贡酒则均实现了两位数以上的同比增幅,这也是口子窖被超越的重要原因。
从产品结构来看,2022年,迎驾贡酒中高档白酒同比增长达到27.59%,毛利率达76.67%,低档白酒也实现了3.55%的同比增幅。不难判断,中高档白酒是迎驾贡酒业绩增长的主要动力,也是利润增速跑赢营收增幅的主要原因。
同期,口子窖高档、低档白酒同比增长仅为1.94%及1.86%,中档白酒更是同比下滑5.95%。从数据来看,口子窖中档白酒发展遇到了一定压力,因此要想夺回"榜眼"之位,口子窖在做好高低档产品的同时,还需扭转中档白酒的颓势。
当然,作为徽酒板块曾经的"榜眼",口子窖也深知目前企业所处的"险境",并为此多维度寻求突破。比如在产品层面,今年2月,口子窖推出了聚焦次高端、高端的兼10、兼20、兼30等系列新品,但这些产品未来能否成为口子窖新的业绩增长引擎,还有待市场的检验。
需要指出的是,迎驾贡酒虽然已超越口子窖,但二者的差距并不大,相信未来很长一段时间内,它们之间对徽酒"榜眼"位置的争夺将更加激烈,这应该也是徽酒板块未来数年的一大看点。
此外,目前金种子酒营收规模与迎驾贡酒、口子窖有一定距离,但在华润系渠道加持下,未来有望走上快速发展通道,至于能否参与到徽酒"榜眼"争夺战,同样值得关注。今年一季度,金种子酒营收同比增幅达到25.48%,说明其发展走势正在向好转变。
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