8月13日，Choice数据显示，南向资金截至8月12日持有百果园集团1.19亿股，持股市值2.23亿港元，较上个交易日增加852.53万港元，持股数量占发行股的10.02%。

截至12日收盘，百果园集团当日上涨3.3%，收盘价报1.88港元。

7月30日，“中国水果零售连锁第一股”百果园集团发布盈利预警公告，预计2024年上半年公司利润同比减少不超过70%，营收减少不超过15%。

在经历了四度递交招股书的曲折后，百果园于2023年初登陆港交所，发行价为5.6港元。发行后，百果园旋即破发，此后股价一路震荡下跌，截至8月2日收盘，百果园股价为1.85元，较发行价跌去了66.9%。

01

被“金字招牌”反噬

“百果园随便买买，一百大洋就没了。”社交平台上，吐槽百果园贵的网友们不在少数，“月薪2万吃不起百果园”也不是危言耸听。而百果园也确实一直以高端水果的搬运工自居，高品质、高价格的水果优品始终是百果园的招牌。然而百果园却不曾想，有一天，这个金字招牌会形成反噬。

综合来看，励志做“更好吃的水果”的百果园确实满足了消费者对高端水果的需求，液氮冷冻猫山王榴莲，4J品质的车厘子，8424麒麟瓜，晴王葡萄等都能在百果园买到。

然而，百果园中这些售卖的高端稀有水果它们在品质上却未必更为优越，今年315期间，百果园被曝出门店存在使用腐烂水果制作高价果切、隔夜水果存放冰箱后次日充当鲜果售卖、随意定义车厘子等级等乱象，一时间百果园的口碑似乎也受到影响。

购买10颗青提，花费40元；两颗新西兰脆柿，实付价格78元……不少网友在社交平台上吐槽。也有网友给百果园贴上了“水果刺客”的标签，还有网友反应称，百果园越来越贵，质量却越来越差。

与此同时，在各大商超及生鲜电商的冲击下，百果园的销量似乎不胜从前，投诉量也在不断增加。

根据消费保最新数据，与百果园相关的消费者投诉达199件，其中解决率仅为13.33%。投诉主要集中在商品质量问题、退款纠纷、虚假宣传等方面，其中商品质量问题以26.05%的比例占据投诉榜首位，其次是退款纠纷，占比19.74%。

02

“高端水果变便宜了”

“榴莲价格跳水至10元一斤”“蓝莓论克卖变论斤称”“阳光玫瑰变白菜价”“佳沛奇异果比去年同期便宜了10%到30%”“荔枝从一斤70元跌至个位数”……今年以来，消费者对水果的普遍体感是“变便宜了”。

在消费降级的趋势中，高端水果迅速跟进，变得越来越接地气，一个个曾经贵到吃不起的高端水果价格台阶式地逐级下行。

高端水果降价是各种因素交织下的结果。第一，天气是逃不开的原因。例如今年5月中旬过后，泰国多地开始下雨，大量生包（榴莲开口但果肉未成熟）的榴莲被采摘后流入国内市场。销售终端只能选择低价处理，导致价格大打折扣。

第二，更重要的原因依然在于汹涌而入的竞争者们。在今年的国内市场上，出现了众多越南榴莲。与泰国相比，越南榴莲运输路程短、人工成本低。同时，越南榴莲的加入，可以缓和泰国榴莲产量的季节性波动，也打破了泰国榴莲的稀缺性。

百果园从上游得到的数据显示，未来3到5年，东南亚榴莲的产量可能会翻一番，这意味着，榴莲的低价之路可能才刚开始。

第三，是供应链的不断优化。比如，过去泰国榴莲进入中国，海运需要约7天、公路运输需要约5天，如今只需3天。

03

降维打击时代

高端水果的全线降价是天灾吗？非也。细细想来，除了天气这一不可抗力因素外，竞争者的加入、供应链的提升，这些皆是人力所为，却还只是冰山一角。

要说百果园面临的最大不安定因素，便是来自外界人力降维打击下的电商平台以及新一代商超们。

今年1月，百果园发布了一个“十年计划”，表示2023~2032年公司将聚力发展零售、To B、品类事业、开拓国际市场四个方面。其目标是要将支撑百果园近二十年发展与增长的“好吃”战略，升级为“高品质水果专家与领导者”。用“专家”区分综合电商与标超卖场；用“领导者”区分区域小型连锁。管理层希望在2032年实现门店数超万家，终端零售额超500亿元。

做“高质量水果专家与领导者”，这样的口号放诸如今被各大新型商超分割天下的当下，显得有些心有余而力不足。

百果园当然可以成为“高质量水果专家与领导者”，可是这并不代表其他竞争者就不是专家。相反，山姆、盒马、开市客等商超品牌已经逐渐对百果园形成了降维打击。

以盒马为例，2023年9月，品牌与17家顶级“水果巨头”达成战略合作，其中包括智利第一大车厘子种植出口公司Garces Fruit吉制、中国最大的榴莲分销商Niran International Company、全球最大的水果蔬菜类合作社新奇士（Sunkist）等。

盒马经营水果的思路与其售卖的鲜花别无二致：依托产地大规模直采将价格打下来，实现盒马、合作伙伴和消费者的三方共赢。

而在开市客，在远比百果园强大的会员体系下，Costco常年恪守着毛利率不高于14%的祖训。只赚会员费，不赚商品钱的原则下，消费者对Costco的信任度和好感值更容易拉满。

此外，这些商超的可玩性、可逛性都明显强于百果园。像山姆超市如今已经变身成了社交平台上的网红打卡地，购物、试吃、逛玩一站式的体验让山姆不仅成为买买买的好去处，也是会员们遛娃、逛吃的娱乐场所。

“可逛性”不止体现在线下，也成了线上购物的一部分。习惯了到家服务的年轻人，动一动手指就能在大热天在家收货，虽然百果园同样可以外卖，但可选的SKU无疑只局限在水果这一范畴；而在综合性商超，琳琅满目的选品则是一应俱全，一次下单便能买全所有需求品，便捷度没法相提并论。

同样能买到好吃不贵的高端水果，还能玩一玩、逛一逛，凭什么能让消费者不去选择大型商超而选择自己？这是百果园需要深度思考的问题。

百果园也试图自救。公告显示，百果园将不断优化产品供应、丰富价格带，满足消费者快速的需求变化和更理性的消费行为；扩展水果礼、果切等产品线，深耕多元化的水果消费场景；线上线下联动品牌营销，提升品牌热度，激发加盟商的积极性；强化成本控制措施，以进一步提高运营效率。

但百果园真正面临的难题是，在低价时代卖高端水果是否仍具备高成长性。

余惠勇曾在发布会上表示，未来十年，百果园的目标是实现门店数量超万家，GMV（总商品交易额）达到千亿，市场占有率超过10%。但就眼下而言，这个水果巨头仍要面对在变幻莫测消费环境下的种种挑战。

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