受疫情反弹和需求不足等因素影响，工业生产有所放缓，企业经营压力加大，但利润结构持续改善。

12月27日，国家统计局公布数据显示，前11月，全国规模以上工业企业营业收入同比增长6.7%，企业销售总体保持稳定增长。受疫情反弹和需求不足等因素影响，工业企业利润同比下降3.6%，降幅较1至10月扩大0.6个百分点。

“据推算，11月单月利润同比增速为-8.9%，较前值下降0.3个百分点。”红塔证券首席经济学家李奇霖对《华夏时报》记者表示。

国家统计局工业司高级统计师朱虹则表示，钢铁、石油加工行业利润同比降幅较大，是工业企业利润下拉的主要因素。值得注意的是，两家疫苗重点企业由于利润同期基数较高，利润同比大幅减少。剔除上述行业及企业，其他规上工业企业利润同比增长6.6%。

当前，利润结构有所改善，制造业利润占比提升。同时，基本消费品行业利润保持增长。各方面持续加大民生保障力度，强化重点产品生产供应，基本消费品行业利润保持增长态势。

“总体看，国内疫情反弹短期制约工业企业利润恢复，‘三重压力’对工业经济影响仍然较大。下一步，要更好统筹疫情防控和经济社会发展，保障产业链供应链畅通，着力扩大内需，激发市场主体活力，为工业经济企稳回升创造更多有利条件。”朱虹表示。

原材料价格下降利好工业企业

11月工业增加值同比增长2.2%，较10月下降2.8个百分点。

“在疫情扰动程度增加以及需求不足的影响下，11月工业企业营业收入和利润增速继续双双走低。12月疫情防控得到进一步优化，在感染期内，居民生活和企业生产还是会受到较大干扰。根据海外经验，全国范围的疫情峰值回落需要3至6个月时间左右，内需的明显修复还需要一段时间，同时外需回落趋势还在继续，预计短时间内工业企业仍然会面临较大压力。”李奇霖表示。

从数据来看，价格依旧是拖累项，11月PPI同比降低1.3%，与前值持平。量、价共同下滑，使得11月营业收入同比下滑0.9%，较前值2.7%的增速下降3.6个百分点。营业收入利润率小幅下降，当月利润率较前值下滑了0.2个百分点，可能是因为减税降费、留抵退税等接近尾声，企业费用率增加造成的。11月末工业企业每百元营业收入中的费用较前值提高了0.05元。

值得注意的是，随着能源和原材料价格的降低，中下游行业成本压力减轻，利润空间增大。

1至11月，上、中、下游制造业利润占比较前值分别-0.3%、0.7%和0.2%。其中，采矿业利润占比为19.6%，较前值下降0.4个百分点；电力、热力、燃气及水的生产和供应业利润占比为5.6%，较前值下降0.2个百分点；1至11月中游原材料板块占工业企业利润的比重回落0.4个百分点，绝对水平已较2013年以来的历史均值低1.9个百分点。

而在下游，工业企业利润行业结构持续改善。重点行业较快发展、成本压力有所缓解。制造业利润占比为74.8%，较前值提高0.6个百分点。其中，装备制造业利润继续恢复，同比增长3.3%，增速较1至10月份加快0.1个百分点；装备制造业利润占规上工业的比重为33.1%，较1至10月份、上半年分别提高0.9和5.5个百分点，工业企业利润行业结构持续改善。

分行业看，电气机械行业在新能源产业带动下，利润同比增长29.7%，增速较1至10月份加快0.7个百分点；铁路船舶航空航天运输设备行业利润增长8.2%，保持较快增长；专用设备行业在半导体设备、医疗设备等产品带动下，利润增长3.2%，增速加快2.9个百分点。

工业企业利润逐步恢复

不过，当前，工业企业库存水平仍然较高。11月末产成品存货同比增长11.4%，仍高于近10年的均值的8.2%。

平安证券首席经济学家钟正生表示，1至11月工业企业营业收入同比增速下滑0.9个百分点至6.7%，产成品存货增速下滑1.2个百分点至11.4%。剔除价格因素后，工业企业呈现“营收增速小幅回落、库存增速显著下滑”的“主动去库存”特征。二季度以来，在需求偏弱的背景下，库存积压在一定程度上挤占了企业的现金流，工业企业开工率处于偏低位置，主动调减生产、降低库存。

此外，在政策要求下，近两月各银行不断强化制造业中长期贷款支持力度，11月末工业企业资产负债率提高了0.1个百分点，而此前连续3个月皆持平。其中，制造业和公共行业均提高了0.1个百分点。各所有制企业中，国企、股份制及外资企业均“加杠杆”，资产负债率有所上行；私营企业资产负债率持平于上月，“去杠杆”态势有所缓和。

从高频数据看，随着疫情峰值压力减弱，北京、广州、成都等地的人员流动情况开始恢复，消费场景增加，消费活跃度提高，内需和企业生产均得到有序恢复，经济活跃度的提高有助于工业企业修复信心。

在市场人士看来，短期看，国内需求逐渐恢复，在恢复期内，预计工业部门利润增速仍可能放缓。但随着国内防疫措施持续优化，促内需、稳增长、保供稳价、助企纾困等一揽子政策效应持续，需求将逐渐恢复，企业利润结构和经营状况也有望持续改善。

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